2025年4月23日，蓝晓科技发布2024年年度报告。公司2024年完结盈余收入25.54亿元，同比增加2.62%；完结归母净赢利7.87亿元，同比增加9.79%；完结扣非归母净赢利7.45亿元，同比增加2.99%。
公司2025Q1完结经营收入5.77亿元，同比下滑8.58%，环比下降12.91%；完结归母净赢利1.93亿元，同比增加14.18%，环比增加1.22%；完结扣非归母净赢利1.90亿元，同比增加15.17%，环比增加14.22%。
公司2024年吸附别离资料事务坚持高增加态势，平抑受锂资源职业周期性景气量等影响带来的体系设备成绩下滑，成绩坚持稳健增加。2024年公司吸附别离资料、体系设备、技能服务营收别离完结19.86/4.69/0.64亿元，同比增加27.61%/-43.13%/-1.60%；吸附别离资料板块中金属资源经营收入2.56亿元，同比增加30%，首要源于金属镓、铀价格持续上涨与石煤提钒工艺优化；生命科学板块经营收入5.68亿元，同比增加28%，首要得益于seplife2-CTC固相组成载体和sieber树脂的高等级优质产能和持续安稳供货；水处理与超纯化经营收入6.88亿元，同比增加34%，首要源于与要点半导体企业本质订单落地，在面板客户体系市占率提高；化工与催化经营收入2.02亿元，同比增加42%，首要源于双酚A催化树脂商业化供货。碳酸锂2024年均价90920.61元/吨，同比下降64.35%，受锂职业周期下行与项目履行进展影响，体系设备板块经营收入4.69亿元，同比下滑43%。但公司根本仓吸附别离资料事务高盈余冲抵盐湖提锂项目带来的负奉献，全年毛利率52.85%，同比提高1.72%。
海外事务收入快速地增加，有望在未来为成绩奉献新增量。2024年公司海外经营收入6.55亿元，同比大幅度增加45.1%，显着高于国内同比下滑6.80%，国际化战略行之有效、要害海外商场逐渐打破、公司已开辟在多个使用范畴坚持较好的商场占有率。
2025Q1盈余才能坚持增加，中心板块事务有望连续强势公司2025Q1完结经营收入5.77亿元，同比下滑8.58%，环比下降12.91%；完结归母净赢利1.93亿元，同比增加14.18%，环比增加1.22%；经营收入下降首要系盐湖提锂项目计入节奏差异，2024Q1国投罗钾项目目吸附资料及体系设备交给计入收入，但2025Q1持续遭到锂职业下行影响连累收入。扣除盐湖提锂后，公司根底事务收入5.77亿元，同比增加9%，生命科学、水处理和超纯化、金属资源事务板块坚持较快增速，有望全年持续走强奉献赢利。
中心板块存量增量事务同步开展，下流使用范畴拓宽稳步进行公司金属资源、生命科学、水处理与超纯化等根本仓事务依托技能、办理、营销优势持续放量，一起环绕生命科学、饮用水、新能源、碳排放等新式商场活跃开辟与浸透增量商场。（1）金属资源板块，提铀范畴持续进行国有代替、氧化铝母液提镓坚持高市占率、提镍提钴提钒多个工业化项目落地，产品销售加快放量。（2）生命科学板块，GLP-1多肽类药物持续放量，ProteinA亲和填料、离子交换类产品、复合形式填料、医美胶原蛋白等产品项目稳步推动，连续完结120t固相载体车间、70000L琼脂糖/葡聚糖车间的扩建，GMP高等级出产车间及独立的生命科学园区正在谋划。（3）水处理与超纯化板块，高端饮用水商场浸透率持续提高，超纯水范畴与要点半导体公司完结本质性订单落地、面板职业已顺利完结多条新建水线的全线供货；新建产能方面，蒲城蓝晓2万吨高端资料产能与4亿元高端资料制作产业园项目稳步推动，未来将进一步满意高端商场使用需求。（4）盐湖提锂范畴，已完结及履行盐湖提锂产业化项目算计碳酸锂/氢氧化锂产能10万吨，西藏结则茶卡首条3300吨氢氧化锂产线正在实验、调试，未来有望为公司奉献新的成绩增量。
咱们估计公司2025年-2027年别离完结归母净赢利9.69、11.91、14.51亿元（2025-2026年前值别离为9.73、12.13亿元），对应PE别离为24、20、16倍。保持公司“买入”评级。
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